內地上月外儲增110億美元 人幣貶壓或紓緩

中國上月外滙儲備增加約110億美元，多於預期、並連續兩個月出現按月增加。分析指，數據或顯示，人行基本沒再通過外滙儲備干預人民幣滙率，反映人民貶值壓力減輕。

根據人民銀行公布最新外滙儲備數據，中國12月外滙儲備30727.1億美元，多於預期的30700億美元；儘管按年減少672.37億美元，但對比11月份的30617億美元增逾110億美元、且連續兩個月按月上升。

國家外滙管理局新聞發言人、總經濟師王春英解讀稱，2018年全年來看，外滙儲備規模出現小幅波動，但總體保持穩定。在全球經濟增長分化、金融市場波動性明顯加大背景下，中國經濟持續健康發展，人民幣滙率及市場預期總體穩定，跨境資金流動和國際收支保持基本平衡，為中國外滙儲備規模穩定提供了堅實基礎。

▲ 外滙儲備回升代表人幣貶值壓力減輕

華爾街見聞首席經濟學家鄧海清博士點評稱，外滙儲備連續兩個月回升，表明央行基本沒有通過外滙儲備干預人民幣匯率，人民幣貶值壓力減輕。

外滙儲備回升代表人幣貶值壓力減輕

鄧海清認為，從近幾年人民幣滙率走勢和外滙儲備看，兩者大體呈現正相關關係，即在2017年人民幣升值時期，外滙儲備上升；在2018年人民幣貶值時期，外滙儲備下降。主要原因有兩方面，一是人民幣升值時期，基本是美元貶值時期，非美貨幣以美元計價升值，滙兌損益會導致外滙儲備上升；二是在人民幣升值時期，央行有意多買入美元，以平穩匯率。人民幣貶值時期，外匯儲備則呈現相反變動。

而2018年12月以來，美聯儲加息周期或提前結束，美元震蕩下跌，再疊加中美和談預期增強，人民幣貶值壓力減輕；即使央行全面降準，也並沒有導致人民幣貶值。央行暫不需動用外儲調控匯率，外匯儲備回升理所當然。

外匯儲備規模今年或繼續下滑

華僑銀行駐新加坡經濟學家謝棟銘則表示，展望2019年，綜合貿易戰進程、聯儲局加息步伐可能放緩、中國金融市場進一步開放及境內寬鬆政策等多方面因素下，中國外滙儲備規模有可能繼續下滑，但下降規模可控。

他預期，未來中國經常帳戶的順差料縮小，中國的貨幣政策也會更寬鬆，基本面對滙率的支撐已變小；但將有更多外資流入，因中國的資產對外資依然有吸引力，尤其是對中國的利率債情緒樂觀，並且中國資產的價格也在重估。

具體來看，上半年人民幣貶值壓力沒有消失，外儲或仍有下滑壓力；下半年如果美元轉為弱勢，外儲可能有一定反彈。